IMF找到高通胀“幕后元凶”，并为各国央行给出建议

后花园10月5日综合报道

解决通胀的根本究竟是什么？

虽然全球高通胀正在缓解，但在很多经济体，排除食品和能源的核心通胀指标仍然较高，新西兰就是其中之一。

国际货币基金组织IMF研究部门的经济学家Silvia Albrizio和John Bluedorn认为，对未来通胀的预期在推动通胀方面起着关键作用。

两人指出，这些观点会影响消费和投资决策，从而对当今的价格和工资产生影响。为了防止通胀在经济中越发顽固，如何更好地向人们传达关于通胀的观点，正在成为重要的考虑因素。

在最新的《世界经济展望》的一篇分析章节中，IMF的经济学家们研究了预期对通胀的作用，以及货币政策对预期的影响。

通胀预期扮演更重要的角色

专业预测人士的调查显示，2021年起，无论是发达经济体还是新兴经济体，未来12个月的通胀预期（近期预期）开始稳步上升，去年，随着实际价格上涨势头增强，通胀预期加速上升。但未来五年的通胀预期保持稳定，平均水平大致围绕央行的目标。

最近，近期通胀预期似乎已经出现转折，并逐渐下降。除了专业预测之外，企业、个人和金融市场投资者的通胀预期也呈现类似的模式。

近期预期的变动对通胀动态具有重要的经济意义。根据统计分析，2021年和2022年初的通胀冲击在去年末开始消退，自那时起，近期预期对通胀走势的影响越发明显。

对发达经济体来说，近期预期现在成为通胀动态的主要驱动因素。对新兴市场经济体来说，预期的重要性有所增加，但过去的通胀仍然更为重要，这表明这些经济体的人们可能更多地关注过去的经验，这可能反映了人们过去经历的更高和更不稳定的通胀。

民众认知决定政策效率

经济学家还发现，对于发达经济体来说，每个近期预期上升1个百分点，通胀率会上升约0.8个百分点，而对于新兴市场经济体来说，这个传导效应只有0.4个百分点。

解释这种差异的一个因素，是“经验导向学习者”与“未来导向学习者”在人口中占据的比例。

当通胀前景信息稀缺且央行沟通不明确或缺乏可信度时，人们倾向于根据当前或过去的通胀经验，对未来价格变动做出判断，他们更多地是经验导向学习者。相反，那些更具前瞻性的人，会从更广泛的信息中形成对未来经济状况的预期，包括央行的行动和沟通，这些人是未来导向学习者。

这些差异对央行具有重要的影响。模拟显示，当经济体中更多的人是经验导向学习者时，货币政策的收紧对近期通胀预期和实际通胀的抑制效果较小。因此，央行必须加大力度收紧政策，才能实现相同的通胀降幅，也就是说，央行的政策成本较高。

央行可以通过改善货币政策的独立性、透明度和可信度，并通过更清晰有效的沟通，来推动预期更具前瞻性，提高经济体中未来导向学习者的比例。

其中可以采用的一个办法，是央行围绕其目标和行动，向受众提供简单而重复的信息，来改善沟通。

责任编辑：charles