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回旋空间用尽,联合政府第一任期将面临严峻经济考验

头条Author: 番茄捣蛋
回旋空间用尽,联合政府第一任期将面临严峻经济考验
Summary财政部预测的一个关键目的是准确估算税收收入,这影响到政府赤字的规模和借款计划。由于PREFU23和BEFU24之间对经济表现的预期较差,预计税收收入在2023/24到2026/27的四年间减少了大约3%,即$166亿。

后花园6月10日综合报道:

新西兰经济学家Brian Easton对于2024年的政府财政预算案发表评论,现摘录如下:

2024年预算案与此前几年相比的讨论度并不低。然而,基础的经济分析再次被忽视了,它值得更多关注。

提醒一下,预算经济和财政更新(BEFU)是财政部的独立评估,因此其他有能力的经济学家可以对此进行分析(尽管他们可能不同意其基础假设)。

此外,财政部的经济学家将热衷于进行准确地预测。导致2023年9月的选前经济和财政更新(PREFU)与2024年5月的BEFU内容不一的原因,来自于新的证据,而不是政治领导层的更换。如果新部长给出指示,例如Nicola Willis在债务目标上的做法,财政部会报告变化并提供足够的信息,供分析师追踪其影响。总之,EFU不是政治家的文件,而是专业经济学家的文件。

我打算将2024年5月的预算经济和财政更新(BEFU)与2023年9月的选前经济和财政更新(PREFU)进行比较,因为早期的预测是国家党作为反对党时期,在制定政治承诺时所依据的,这些承诺已经影响了他们在政府中的经济政策决策。(财政部总是提供与之前预测的详细比较;目前,是与2023年12月的半年经济和财政更新(HYEFU)进行比较。)

正如早些时候的一篇专栏报道中提到的,有很多不好的经济消息传来,这反映在经济预测的修订中。PREFU23预计经济将从2023年(从6月起)到2025年中期停滞不前。财政部在BEFU24中的预测将这一趋势再延长了大约18个月,直到2026年底。政治敏感人士会注意到,这意味着联合政府在其整个第一任期内预计经济都将停滞。(在我看来,这既不是现任政府的过错,也不是前任政府的过错。)

让我告诉你一个关于经济预测者的秘密。他们尽力使未来六个季度左右的预测尽可能准确。更远的预测,他们会稍微放松一点,往往比实际情况更乐观。我们都是这样。如果被逼问,我认为我们会说:“预测越远,变化越大。不确定性太多了。所以不要过分精确地看待预测;它是用来帮助你思考未来的。”

我会补充一句:“是的,我们可能太乐观了,这是人类的常态。”

EFU提供了上行和下行的替代预测;我更关注下行预测。

BEFU24很好地说明了生产率假设的讨论。我记得看过早期的EFU,觉得生产率增长的假设似乎很高。尽管在新冠疫情时期的数据有所波动,但在过去十年里几乎没有增长。BEFU23假设生产率增长趋势会回到2012年前的势头。我当时在想,也许财政部知道了什么我不知道的信息。

生产率趋势对短期预测影响不大,但对长期预测的影响随预测时间推移越来越大。由于BEFU23预测生产率一直停滞不前,因此,BEFU24的生产率轨迹更像是体现了过去十年的停滞状态。这部分简短的结论很值得一读,因为它可能总结了激烈的内部讨论(很高兴财政部有这样的讨论),降低生产率轨迹增加了悲观的前景。

财政部预测的一个关键目的是准确估算税收收入,这影响到政府赤字的规模和借款计划。由于PREFU23和BEFU24之间对经济表现的预期较差,预计税收收入在2023/24到2026/27的四年间减少了大约3%,即$166亿。

联合政府的税收变化使收入又减少了$76亿(净额)。这些减少的大部分代表了政府在反对党时期,对PREFU23反映的经济理解下做出的承诺。因此,新政府面临的挑战比预期的大得多,特别是新任财政部长承诺如果未能实现其承诺的所得税减免,她将辞职。

她承诺不会通过增加借款来资助减税。这不是真的,PREFU23预计2027年6月的净债务为$1900亿,BEFU24的预测为$2050亿。一些收入损失通过削减政府开支得以弥补,但净债务仍然高出$150亿。可以合理地说,减税是通过额外借款来支付的。

虽然部长展示了一张表格,声称她的减税不是通过更高的借款来资助的。但对于会计师来说,这个表格似是而非,因为它将财务交易分成了不同的账户。这有点像说“我用家庭收入支付了海外旅行费用,但我不得不借钱来支付日常杂货费用”。

这还不算上潜在的其他因素,例如非官方预测会尝试评估未来的进一步支出,比如尚未实施的选举承诺(如癌症药物的支出)、应对意外的支出(如自然灾害的损失)以及新政策和修订政策发展的影响(我会考虑到某些支出削减可能失败的可能性,如果他们发现实施他们的“社会投资”提案在短期内非常昂贵,我也不会感到惊讶)。

财政部只预测已由内阁同意的未来支出。然而,它包括一个可能支出的应急“运营拨款”。在PREFU23中,这笔拨款在截至2026/27的三年内为$97.5亿,但在BEFU24中仅为$72亿。这意味着将2027年6月的预计债务水平下调了超过$25亿。

财政部对预计的运营拨款感到担忧,警告说在分配的额度内保持支出将是困难的。部长的回应是她将进行更多的削减支出。这些削减将在上一轮削减的基础上增加人们的痛苦,虽然规模较小,但在某些方面会更难,因为较容易的削减已经完成了。

总的来说,联合政府已经用尽了第一任期内在经济上所有的回旋空间。其减税相当于每两周给养老金领取者免费提供一杯咖啡,而想要免费啤酒,那不得不等到2026年选举之后。

责任编辑:番茄捣蛋

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