网易有道IPO，居然讲的是“网红卖课”的故事

10月1日，网易有道递交了招股书，拟申请在纽交所上市，融资额为至多3亿美元。招股书显示，截至2019上半年，网易有道平均月活跃用户数超过1亿，实现营收5.49亿元。

面对拥挤的赛道与凶猛的对手，网易有道有何独到之处？

01 从词典工具到在线教育平台

先从招股书说起。

从招股说明书上可以看出，网易有道已经从词典工具转型成了一家在线教育平台。

具体时间线为：2007年推出道教词典；2011年推出有道云笔记；2014年推出有道精品课；2019年网易云课堂、中国大学MOOC等产品并入网易有道。

网易有道正式进军在线教育的2014年，也是中国在线教育的元年，始于欢聚时代（NASDAQ: YY）喊出的那句“颠覆新东方”的口号，表现为国内在线教育机构以每天平均2.6家的速度快速涌现。

经过5年的发展，在线教育已经是网易有道核心营收组成部分。

公司2019年上半年营收为5.485亿元，同比增长67.7%。其中，智能学习业务收入3.1亿元，同比增长58.1%，占总营收的57.4%；在线广告收入为2.3亿，同比增长82.5%。

智能学习业务中，在线课程上半年收入为2.3亿元，同比增长54.3%，占据该业务板块的75%左右；其他学习服务收入为4350万元，同比增长48.4%；有道智能硬件收入4310万，同比增长264.7%。

（点击可看大图）

从财务数据上看，网易有道已经有了在线教育行业的标配——大幅增长的营收，和不断加大的净亏损。其中反映出的问题仍然是流量贵、获客难、转化效率低。

网易有道2019年上半年净亏损为1.68亿元，相比去年同期扩大了103%。此外，2017年及2018年的净亏损分别为1.64亿元、2.09亿元。

02 一个“网红卖课”故事

说到当前在线教育行业的困局，表面上看是高昂的获客费用，本质上是内容的同质化。

简单来讲，在线教育本质上是对内容的消费。做出差异化（教学内容、内容包装和内容传播）的内容，就具备相应独特的竞争力。

从录播到双语、一对一、大班，每一种模式都诞生相应的独角兽，而网易有道差异化的那个点在哪里呢？

有道精品课的破局之道，在于与网易游戏一脉相承的内容工作室模式，也就是所谓的“同道计划”。

2016年10月推出的“同道计划”，三年投资5亿元打造20个精品教育工作室，涵盖K12、职业教育、语言学习等不同领域，并采取了项目制的管理方式。对于发展较好的工作室，有道会进一步将合作深化，成立合资公司。

这种工作室的模式是由名师牵头制作教育内容，负责内容差异化；而有道精品课负责产品设计、内容策划、课程营销和公司资源分配。

这种模式颇类似于如涵(NASDAQ:RUHN)的“网红+孵化器+供应链”的运营模式，很有打造网红IP继而实现网红带货的观感。

优于如涵模式的是，由于每个教育品类的目标客户群是不同的，因此存在着在每一个品类下都孕育出一个张大奕的空间。

而且，网易有道的工作室模式以3-4人的团队为单位，不同于竞品们以个人为单位的IP打造——比如新东方在线推出的千万名师计划。

此种团队模式的优势是IP的稳定性以及团队研发的爆发力。

很大程度上，这更与女装品牌韩都衣舍的“三人小组制”如出一辙。韩都衣舍自创立伊始，便把传统的设计、销售等大部门拆分为一个个小组，将产品设计开发人员、页面制作人员、库存采购管理人员结为一个3人小组，最终实现了销售额从20万到300亿跃迁的奇迹。

同样，在有道精品课的工作室模式下，团队可以以课程的设计、编写和讲演分工，也可以不同的名师负责一个课程的不同段落，细化工作职能，并且增强每个步骤的专业性。

追本溯源，这些都来自“经营之神”稻盛和夫独创的阿米巴经营模式。

03 网易有道的“阿米巴”

阿米巴的小型组织，每个小型组织都作为一个独立的利润中心，按照小企业、小商店的方式进行独立经营。比如说制造部门的每道工序都可以成为一个阿米巴，销售部门也可以按照地区或者产品分割成若干个阿米巴。

有道精品课已经孵化出了4个头部教育IP，包括有道考神四六级、有道考神考研、有道高中牛师团和逻辑英语。其中，有道高中牛师团是高中项目的IP，由每个学科中最优秀的名师组成。这个团队运营不到一年的时间，单月营收也突破了1000万。

同道计划签约了诸多资深教师团队，将课程品类扩充到了12个，覆盖英语四六级、考研、K12、实用英语、公务员等，整体营收同比增长了500%，总课程时长接近1200万小时。

有了爆款工作室IP，网易有道扮演的角色就是包装和推广工作室的平台，负责为老师提供的优质服务之一就是人格化包装，包括公共形象包装、媒体宣传、综艺节目曝光等。

此外，有道还会帮助老师做新媒体圈粉和线下粉丝活动，比如举办开放日活动，通过核心用户运营进行口碑扩散。

有道高中牛师团的钟平、董腾和包易正老师，就作为“网师”的代表，受邀参与了《天天向上·教师节特辑》的录制。目前，有道精品课的高中课程已成为最受有道用户欢迎的品类之一。

在工作室和网易有道的合作上，最常见的分成模式就是“五五分成”。但是更多的合作模式，甚至工作室的股权分配都要在运营一段时间之后才能给出答案。

有道采取的分成模式能达到自然而然的优胜劣汰功能。而且除了流量之外，还可以让网易有道跟老师建立更深度的粘性，使得工作室的收益能够得到长期的保障。目前，有道精品课平台上，据称已经有21位老师的月收入超过6位数。

而网易有道遇到的问题和如涵也是类似的，这种打法表面上省去了从淘宝、京东等平台购买流量的成本，但网红的打造、网红知名度和热度的维持都花费不菲，实为变相的流量购买费用。

以上，即将登陆资本市场的网易有道，在短期仍将难以盈利的预期下，其这一较为独特的运营模式能否获得投资者认同，我们不妨拭目以待。