文章来源：21财闻汇（ID：jiayou21cbh）综合21世纪经济报道、中国基金报

做空机构又出手了！这是盯上的是中国最大的羽绒服企业波司登。

沽空机构Bonitas称，Bonitas称，波司登存在夸大的收入和利润、未公开的关联方交易，以及以天文数字般的高价从未披露身份的内部人士手中收购资产。

波司登盘中闪崩 跌幅一度超27%

6月24日上午10点，沽空机构BONITAS发表沽空报告，指控波司登在公开市场造假，夸大收入及盈利等，报告指，该股完全没有价值，给予零元。

6月24日盘中，波司登（3998.HK）盘中下跌迅速逾24%，一度下跌27.29%。消息面上看，沽空机构Bonitas对其发布沽空报告，称波司登存在许多公开市场欺诈行为，其短期股票价格为0。波司登将于本周（6月26日）披露全年业绩。截至记者发稿，波司登已暂停交易。

在这短短的一个多小时里，波司登市值蒸发60.9亿港元。

空头称波司登“股价为0”

今天上午10点许，沽空机构Bonitas发布针对波司登的看空报告，因对其财报、负债和并购等方面的问题存在担忧。Bonitas Research最后指出，短期认为波司登股票的最终价值0.00港元，即一文不值。

Bonitas Research成立于2018年，至今做空过浩沙国际、中新控股和恒安国际。彼时，Bonitas报告发出后，恒安国际两日累跌9.18%，市值蒸发了67亿港元。

Bonitas称，波司登存在夸大的收入和利润、未公开的关联方交易，以及以天文数字般的高价从未披露身份的内部人士手中收购资产。

具体来说，Bonitas在报告中称，波司登在其报告的财务报表中包含了8.07亿元的虚假利润，以捏造投资者利润，此外还人为地以20亿元人民币的高价从未披露身份的内部人士手中收购了多家公司。同时以较低的价格处置了5600万元的实物资产(波司登给出的价格为540万元，相当于初始对价的10%)给波司登董事长高德康。

此外，Bonitas称，公司向拥有波司登65%以上流通股的内部人士支付了巨额历史股息。

Bonitas援引报告称，对波司登中国子公司信用报告的分析显示，未公开的应收账款和未确认的应付账款的大额余额似乎是由于公司之间的重大虚假交易（可能还有高主席的私人实体）从而在财务报表中虚增利润。

“随着波司登捏造的利润计划被揭露，波司登的短期债务即将到期，我们预计，高将决定，通过推高一辆注定会撞车和烧毁的汽车的股价，来浪费被盗资金。” Bonitas在报告中称。

“国产羽绒服龙头”

波司登集团正式成立于 2002 年，集团专注羽绒服行业多年，旗下波司登品牌羽绒服销售额连续多年为中国羽绒服品牌第一名。

公司于2007年10上市，上市以来财报营收都比较良好，每年都能给股东带来净利润。

2018 财年，公司提出“聚焦主航道（羽绒服）、收缩多元化”的战略，确立“全球热销的羽绒服专家”的目标，并致力于成为“中高端功能性服饰集团”。

经历过金融危机，也经历过数轮牛熊，股价呈现W的走势。

截至2018年12月28日，实控人兼公司创始人高德康先生通过康博投资、康博发展、盈新及豪威拥有公司71.69%的股份。

此前多家券商看好

值得注意的是，在Bonitas发布看空报告之前，多家机构在近2个月发布报告看好该股。

国信证券6月18日发布研报指出，波司登行业龙头地位稳固，改革红利持续释放，给予“买入”。其认为，在需求升级供给出清推动行业集中度稳步提升趋势下，波司登通过多年来积累的研发生产和品牌资源，以产品升级及供应链优化为抓手，大力推进品牌重塑有效把握年轻化消费升级趋势，有望持续实现基本面复苏。预计FY19-21年EPS为0.08/0.11/0.14元，对应PE分别为21.9/16.4/13.3倍。综合考虑绝对估值及相对估值，给予公司一年内合理估值区间2.57-2.78港元，集团行业龙头地位稳固，品牌改革红利有望持续释放，给予“买入”评级。

国盛证券17日发布研报指出，经前期清库存、减渠道后公司已内生改善；随着品牌年轻化转型、产品力持续提升、快反模式建立，后续收入增长及盈利能力有望显著提高，给予“增持”评级。

招银国际日前指出，预计波司登羽绒服销售额增速将由2018财年的23%增长至2019财年的36%，毛利率则料由46.4%提升至49.7%；同时预期波司登将继续在2020-2021财年实现不俗的业绩增长，给予其“买入”评级。

今年6月10日，东方证券发表研究报告，认为公司多年来在羽绒服领域的品牌积累、全球范围羽绒服消费的升级以及近年公司对主业坚定且卓有成效的改革，认为公司未来业绩仍有较大增长空间，首次给予“买入”评级，目标价2.75元。

遭沽空机构质疑

波司登回应：均不属实

波司登24日午间在港交所公告，公司的股份由2019年6月24日(星期一)上午十一时十六分起已于香港联合交易所有限公司主板短暂停止买卖，以待公司刊发回应一则有关本公司认为不实及有误导成份之报告的澄清公告。

波司登将于6月26日（星期三）公布截至2019年3月31日止年度的业绩公告。

有投资者对21世纪经济报道记者表示，波司登投资关系处回应称，个别机构对我们有一定的抨击，但是我们认为这些抨击是不正确的、不属实的，我们已在第一时间进行了停牌，会尽快给出回复。但波司登未给出具体时间。