外资控股后瑞银证券首份年报亮相：经纪业务“超常规”发展，前台人数逆势增长

中国首家外资控股券商披露了2018年年报。

2018年底，瑞银集团对瑞银证券持股比例升至51%，成为中国第一家通过增持股权以实现控股合资证券公司的外资金融机构。

最新年报显示，瑞银证券正加速扩大在华版图，经营风格亦发生微妙变化。

瑞银证券成首家外资控股券商

据了解，2006年瑞银集团通过重组原北京证券，并正式成立瑞银证券，成为中国第一家由外资机构直接参股的全牌照券商，业务辐射投资银行、证券经纪、自营投资和财富管理等。

此外，瑞银证券旗下拥有一家子公司——瑞银期货，系2014年收购的原上海普民期货。

2018年，中粮集团、国电资本分别将14%和12.01%的股权转让给瑞银集团，瑞银集团持股比例增至51%，随之成为瑞银证券的控股股东。截至目前，其余三家股东分别为北京国翔资产、广东省交通集团和国电资本。

据了解，2006年该券商成立以来，均由瑞银集团独家管理瑞银证券。瑞银集团持股比例提升后，实质是有此前小股东独家管理，变成绝对控股股东管理。

结合过往年报，2014年以来瑞银证券的管理架构变化较小，曾出现三处局部架构变化：

前台人数逆势增长，比例历史最高

本文统计了2014-2018年瑞银证券的各部门员工情况。如上图所示，前台部门人员持续扩张，中后台部门员工人数保持稳定。

2013年起，瑞银证券开始在年报中披露员工情况，2013年末员工人数一度达到425人，2014-2018年员工总数平均为350人左右。

值得注意的是，截至2018年末瑞银证券员工人数达370人，前台和中后台人数分别为270人和100人，前台人数比例达72.97%，这是2013年以来瑞银证券前台人数的历史最高比例。

拆分来看，2018年末，瑞银证券投行部门员工最多，达270人，占比29%；第二位是证券研究部（67人，占比18%，）；第三位是证券部（41人，占比11%）；第四位是财富管理部（39人，占比11%）。上述四个部门均为瑞银证券的前台部门。

2014以来，前台部门除证券研究部以外，其余5个部门员工人数变化幅度不大，证券研究部人数持续增加。最新年报透露，去年瑞银证券研究部大幅增加MSCI指数中A股研究覆盖，强化报告质量和差异化服务。

经纪业务“超车”投行

如上图所示，2018年瑞银证券营收和净利润分别为8.12亿元和780万元人民币。最大的亮点为经纪业务手续费净收入3.01亿元，大幅超过1.54亿元的投行业务手续费净收入。近五年里，仅有2014年经纪业务收入小幅领先投行业务。

2018年全行业遭遇低迷行情，但瑞银证券实现经纪业务“大超车”。

值得注意的是，近两年陆续备案私募管理人的近20家外资资管，在中国均以WOFE实体进行投资运营。

此外，2018年瑞银证券投资收益1亿元人民币，实现了同比翻倍。

值得注意的是，瑞银证券首次“触及”两融业务，2018年融出资金545.57万元，这表明了该机构经营风格更加多元化。