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2019年交易所求生指南,BBX要做中国版BitMEX

生活Author: Odaily星球日报
2019年交易所求生指南,BBX要做中国版BitMEX
Summary目前各大合约交易所很难符合监管要求,比如KYC、进行风险性测试等,但要想在日趋激烈的市场中……
非小号数据显示,包括 OKEx 在内的 11 家交易所在去年 10 月之后陆续开通了永续合约,最高提供百倍杠杆。

“当市场波动性不是特别大的时候,用户交易频次就会降低,如果你开通一个高杠杆的交易产品,就会扩大市场的波动性,作为交易平台我是很能理解这件事的。”对于交易所频开永续合约,币安联合创始人何一向Odaily星球日报如是说。

国外的 BitMEX 交易所是首创永续合约的交易所,也是目前期货交易量最高的交易所。Odaily星球日报近期接触的 BBX 交易所,希望从永续合约切入,做中国版的 BitMEX。

中国版的BitMEX

BBX 是一家做加密货币衍生品的交易平台,专注于做加密货币永续合约。

相比于交割合约,永续合约没有交割日期限制,用户建仓后可以随时平仓提取收益,避免了重复开仓造成的经济损失;交割合约的交割价格很大程度上受到交易平台盘口价格影响,容易发生“插针”事件,导致用户爆仓;永续合约价格对标其他交易所现货市场价格,即使发生“插针”事件也不会导致用户爆仓;此外,永续合约不同于交割合约所采用的穿仓均摊模式,而是通过自动减仓机制消化市场风险,不存在利益均摊的情况。

(Odaily星球日报注:所谓的“穿仓分摊”,即由所有盈利用户来分摊穿仓用户的损失,这是 OKEx 等交易所的交割合约常常采用的规则;另外,交割合约的盈利之所以要到交割日提取也是为了分摊穿仓损失。)

目前包括 BitMEX 在内的众多期货交易所,所开设的都是币本位合约,即用 BTC 或其他加密货币作为保证金,这并不符合专业金融产品交易者的需求。这样做的结果是,有时候合约处于盈利状态,但由于 BTC 等加密货币价格波动下跌,用户兑换成法币后可能变成亏损状态。比如在 BitMEX 上要做空 TRX,只能用 BTC 做空,但是如果 BTC 价格下跌的话,就算用户做对方向还是导致本金亏损。

BBX 在币本位合约之外,首创开设了 USDT 合约。“USDT波动性比较小,可以更好地衡量合约盈亏状况。用 USDT 做合约保证金做空TRX,只要 TRX 跌了,就可以获得收益。” BBX 投资人、LinkVC 创始人林嘉鹏向Odaily星球日报表示,“用户在盈利之后,也可以通过 BBX 的法币交易平台(OTC)直接变现。”

不过,对于合约而言,交易深度才是用户更加关心的,没有深度意味着用户难以及时平仓,势必造成损失。为了促进流动性,BBX 效仿 BitMEX 提供返点吸引流动性提供商——向 Maker(主动挂单)提供万分之 2.5 费用作为奖励,向 Taker(主动吃单)收取万分之 7.5 的手续费,Maker 和 Taker 之间相差的万分之五是归属平台。

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BBX官网截图

林嘉鹏透露:“目前 BBX 上至少有 60 家做市商(包括 API 交易提供商)。”

在期货市场,多空双方势力并不总是完全均衡的,势力较强的一方必然影响合约价格走向。为了避免合约价格与对标的现货价格差距过大,BBX 与其他交易所一样采取资金费率进行调节,最高 0.375% 。简单而言,就是势力强的一方向势力较弱的一方支付一定的“补偿费”。区别于现货杠杆里多空双方都需要支付“融资融币”的利息,永续合约中弱势方不仅不需要支出利息成本,还能得到一定的资金费率补偿。

另外,由于永续合约最高可以开设百倍杠杆,对于一些合约小白用户而言风险性极大,因此 BBX 也设置了模拟盘交易。林嘉鹏也建议新手可以先体验,在对风险性有了足够的认知并能够承担相应的风险,再进行实盘交易。

尽管永续合约成了交易所竞争的新阵地,但开发一套合约系统技术门槛高、开发周期长,除此之外提供流动性和的成本也是一笔不小的开支。面向 B 端用户(交易所),BBX 顺势推出老虎合约云(Tiger.Cloud)。“老虎合约云是一个独立的合约柜台系统,现货交易所仅仅需要在老虎合约云开设账户并且部署其前端代码,就能直接获得 BBX 同等品质的撮合、清算和流动性供给服务。”林嘉鹏表示,目前市面上的“比特币中国”、“抹茶”等多家合约交易所正是通过这项服务迅速上线了合约项目。

后记:交易所艰难求生

尽管合约市场表现得十分积极,陆续涌现出十余家合约交易所,但市场规模却在压缩。CryptoCompare 数据显示,今年一月,期货交易量在整个市场交易量中占比为 24% ( 546 亿美元 ),相比去年 12 月(763亿美元)缩水 28%,BitMEX 的一月交易量也环比下降 41%。然而与 BitMEX 形成鲜明对比的是,美国合法的芝加哥商品交易所(CME)在这块缩水的蛋糕中分得了更大的份额。其日交易量呈逆势增长,从 6650 万美元增至 7990 万美元。

目前各大合约交易所很难符合监管要求,比如KYC、进行风险性测试等,但要想在日趋激烈的市场中获得更大的份额,合规化却是必不可少的。BitMEX 就因不符合美国相关法规,失去了 15% 的美国用户。

林嘉鹏透露,未来 BBX 会紧跟监管的完善步伐,逐渐符合各国监管要求。BBX 除了会将视线重点瞄准越南等新兴市场,也会在产品层面开通更多传统金融产品的服务。


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