抗通胀胜利但代价惨重，OCR可能需要下探至更深底部

后花园10月10日综合报道

经过三年半的斗争，新西兰央行终于战胜了通胀，并可能迅速采取行动将利率降至中性水平。

货币政策委员会昨天表示，年度消费者价格通胀率 (CPI) 正在接近其 1% 至 3% 目标区间的 2% 中点，并将在中期内保持在该水平。因此决定将官方现金利率 (OCR) 下调 50 个基点至 4.75%。

新西兰统计局将于下周公布官方 CPI 数据。所有预测都预计它将达到目标水平，并且可能非常接近中点。价格稳定已经实现。

但需要指出的是，年度通胀率达到 2% 仅代表物价在过去一年内涨幅微弱，但过去三年，物价上涨了 19% 以上。

抗通胀历程

2021 年 6 月，由于财政和货币刺激加剧了疫情带来的供应限制，CPI 增幅首次升至 3% 以上。新西兰央行在次月停止了政府债券购买计划，但将 OCR 维持在 0.25%。

它本应在 2021 年 8 月的会议上加息，但在做出决定的前夕，新西兰又进入了 4 级封锁。直到 10 月，当年度通胀率达到 5% 时，央行才开始加息。

虽然事后看来有些迟缓，但央行在全球仍然是行动最快的之一。

自此之后，它在接下来的十几次会议上将OCR累积上调了 500 个基点。

2022 年 6 月，年度通胀率达到 7.3% 的峰值，并在接下来的一年中保持在 6% 以上。2023 年中期，通胀率开始迅速下降，预计下周将达到目标。

形势艰难

不过，新西兰的抗通胀不能被称为软着陆。

人均经济活动的下降速度比全球金融危机后更快，失业率可能达到 6%，远高于 2021 年的 3.2%。

家庭不得不将资金转移到偿还贷款，随着需求枯竭，企业一直在裁员以维持生计。

在这一过程中，新西兰央行既是纵火犯，又是消防员。

虽然通胀上涨不可避免，但央行可能还是犯了错误。一份独立评论表示，尽管疫情期间的宽松政策是合理的，但货币政策应该提早收紧。

迅速行动

目前看来，央行希望迅速采取行动，避免再次犯错。

Infometrics 首席经济学家 Brad Olsen 表示，央行的确有可能在夏季休假前考虑降息 75 个基点。

大多数经济学家预计央行将在 11 月再次降息 25 或 50 个基点，因为通常来看，只有遭遇危机才会采取更大幅度的降息。

BNZ 研究主管 Stephen Toplis 表示，央行的会议总结明确承认，尽管货币政策放宽，但仍在拖累经济增长。

“央行表示，‘4.75% 的 OCR 仍然具有限制性，货币政策可以很好地应对任何短期意外’。这清楚地表明，即使近期出现通胀意外，央行也没有必要提高当前水平的利率。”

BNZ 认为，11 月将再次出现50个基点的降息，并在随后的每次会议上定期降息，直到 OCR 达到 2.75%。

Toplis 表示，利率调至中性位置是不够的，利率需要继续下降，才能刺激经济，以防止通货紧缩和不稳定。

5 月，新西兰央行表示，已将其评估的长期名义中性 OCR 提高 25 个基点至 2.75%。中性利率是新西兰央行认为 OCR 既不会刺激也不会抑制经济的水平。

由于利率仍在抑制经济活动，全面复苏最早可能也要等到明年年中。

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